白酒行業(yè)陷入塑化劑風(fēng)暴，黃酒同領(lǐng)域利潤下滑，加上ipo放緩，可能會阻礙其他白酒公司上市進(jìn)程。【/br/】【/br/】今年5月招股書披露后，米酒生產(chǎn)公司惠濟(jì)山紹興酒有限公司(以下簡稱“惠濟(jì)山”)在白酒股屢創(chuàng)新高時(shí)未到會；10月23日，惠濟(jì)山在2012年半年報(bào)后又增加了繼續(xù)上市的方式。但時(shí)至今日，同行業(yè)業(yè)績下滑，白酒股塑化劑等各種風(fēng)波，給惠濟(jì)山的上市之路蒙上了陰影。【/br/】【/br/】昨日，在白酒塑化劑風(fēng)波和市場崩盤的拖累下，米酒類上市公司古越龍山(600059.sh)和金鳳酒業(yè)(600616.sh)分別下跌3.89%和1.99%；事實(shí)上，第三季度古越龍山和金鳳酒業(yè)業(yè)績大幅下滑，但惠濟(jì)山并未披露第三季度業(yè)績。【/br/】【/br/】古越龍山第三季度報(bào)告顯示，第三季度營業(yè)收入小幅增長，實(shí)現(xiàn)凈利潤3231.6萬元，同比下降24.7%；第三季度，金豐酒業(yè)營業(yè)收入同比下降0.92%，凈利潤同比下降21.29%，至1174.94萬元。一位白酒領(lǐng)域的分析師告訴《中國商報(bào)》記者，第三季度黃酒領(lǐng)域的下滑主要是由于經(jīng)濟(jì)放緩和各種價(jià)格上漲導(dǎo)致白酒領(lǐng)域需求疲軟。近日，白酒經(jīng)銷商尹姬集團(tuán)(00886.hk)也宣布，由于中國經(jīng)濟(jì)放緩和市場淡季，營業(yè)額有所下降，截至9月30日的半年度財(cái)務(wù)報(bào)告將“扭虧為盈”。在此之前，其大股東鄭裕彤已多次減持股份。
但是，惠濟(jì)山招股說明書的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中，并沒有提到經(jīng)濟(jì)放緩對銷售業(yè)績的影響，只提到原材料價(jià)格的上漲。招股書上說，原料供應(yīng)價(jià)格隨著國內(nèi)市場情況的波動而變化，尤其是初級原料糯米價(jià)格波動較大；此外，作為一種快速消費(fèi)的商品，白酒的包裝可以反映產(chǎn)品的檔次，有助于增強(qiáng)消費(fèi)欲望和企業(yè)形象。報(bào)告期內(nèi)，包裝價(jià)格呈上升趨勢，如果不采取更有效的措施應(yīng)對包裝價(jià)格的上漲，將對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
上述葡萄酒領(lǐng)域分析人士認(rèn)為，惠濟(jì)山不可避免地會受到領(lǐng)域形勢的影響，我相信第三季度的業(yè)績也會下滑；第四季度，由于塑化劑風(fēng)波的影響，雖然黃酒領(lǐng)域與白酒股塑化劑風(fēng)波無關(guān)，但惠濟(jì)山也會被整個(gè)領(lǐng)域的銷售低迷拖累。
另一方面，惠濟(jì)山的庫存也很大。招股說明書顯示，截至2012年6月30日，總資產(chǎn)16.33億元，其中存貨5.8億元，占總資產(chǎn)的35.61%；惠濟(jì)山表示，與其他領(lǐng)域相比，庫存大、周轉(zhuǎn)慢與黃酒領(lǐng)域的生產(chǎn)優(yōu)勢有關(guān)。黃酒生產(chǎn)企業(yè)新釀造的黃酒，通常需要儲存陳釀一段時(shí)間才能銷售；此外，陳年原酒數(shù)量眾多，保持一定數(shù)量的原酒庫存是生產(chǎn)經(jīng)營和持續(xù)快速發(fā)展的需要。【/br/】【/br/】2012年6月30日，惠濟(jì)山資產(chǎn)負(fù)債率為48.74%。上述分析師認(rèn)為，如果不發(fā)生事故，白酒企業(yè)存貨減值的可能性相對較小；對于惠濟(jì)山來說，需要保持一定的銷售額，以滿足企業(yè)的日常資金周轉(zhuǎn)需求。如果惠濟(jì)山銷售不暢，長期不能上市融資，會大大增加日常資金壓力。
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