同樣是賣酒，第一白酒股貴州茅臺和第一黃酒股古越龍山在資本市場的表現(xiàn)大相徑庭。
貴州茅臺去年股價上漲了103%。截至5月27日，今年股價上漲14%，屢創(chuàng)新高，最新市值達(dá)到1.68萬億元。
早在1997年，登陸a股(比貴州茅臺早4年)的古越龍山，在2015年股價創(chuàng)下20.41元的歷史新高后，就開始了漫長的下跌。現(xiàn)在股價低于10元，已經(jīng)減半。最新市值只有74億，還不到貴州茅臺市值的0.5%。
很多人認(rèn)為，相對于白酒，米酒在江浙滬的銷量始終有限，且多為低端產(chǎn)品。對此，古越龍山也做出了努力。去年，公司推出了一款高端葡萄酒，即價格為1959元/瓶的基準(zhǔn)茅臺-黃酒。但從市場反饋來看，仍處于“無市場價格”階段。
在此背景下，5月26日晚，顧月龍山宣布，擬通過非公開發(fā)行股票的方式引入深圳前海芙蓉城資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“前海芙蓉城”)和浙江英佳科技有限公司(“英佳科技”)等戰(zhàn)術(shù)投資者。郭景文是前海芙蓉園和英佳科技的真正控制者，也是樂百氏企業(yè)品牌的運(yùn)營者。
受上述消息刺激，27日，古越龍山開盤越來越高，股價漲跌。
建議引入魯棒實控制器作為股東
26日晚，顧月龍山宣布，公司計劃通過非公開發(fā)行股票引入戰(zhàn)術(shù)投資人，共募集資金10.95億元，扣除相關(guān)費(fèi)用后，計劃全部投入“黃酒工業(yè)園項目(一期)項目”。本次發(fā)行股數(shù)為1.55億股，價格為7.06元/股。前海芙蓉認(rèn)購1.05億股，認(rèn)購7.44億元。英佳科技認(rèn)購金額4965.52萬股，認(rèn)購資金3.51億元。
值得一提的是，上述非公開發(fā)行完成后，前海芙蓉將成為古越龍山的第二大股東，與一致行動人英嘉科技，持股總額為16.09%；但古越龍山黃酒集團(tuán)控股股東(紹興國資委后面)將其持股比例從41.39%降至34.73%。
公告稱，前海芙蓉園和英嘉科技的實際控制人郭景文及其關(guān)聯(lián)公司方盈投資控股經(jīng)營著“天使”和“穩(wěn)健”兩大知名企業(yè)品牌，并在全國范圍內(nèi)建立了數(shù)萬個銷售網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋數(shù)億客戶。他們有完整的快速消費(fèi)產(chǎn)品和相關(guān)領(lǐng)域的銷售渠道，尤其是在食品和飲料行業(yè)，并有豐富的企業(yè)品牌銷售經(jīng)驗。
古越龍山表示，各方將在戰(zhàn)術(shù)層面進(jìn)行多維度的合作，包括但不限于前海芙蓉和英佳科技，依托自身餐飲行業(yè)管理團(tuán)隊和高層次人才資源，為古越龍山提供專業(yè)的餐飲領(lǐng)域。人力資源和管理經(jīng)驗；各方實時分享快消品尤其是飲料的快速發(fā)展和趨勢的消息，協(xié)助古越龍山前瞻性的開拓新市場。
此外，上述兩位戰(zhàn)術(shù)投資人還將積極協(xié)助古越龍山開拓全國銷售渠道，尤其是除“江浙滬”之外的“之前傳承下來的非黃酒消費(fèi)領(lǐng)域”，協(xié)助與綜合實力較強(qiáng)、快速消費(fèi)商品經(jīng)驗豐富的大型連鎖店和當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商洽談。
目前，上述關(guān)于在古越龍山引進(jìn)戰(zhàn)爭投資者的部分事宜，尚待6月11日召開的2020年第二次臨時股東大會批準(zhǔn)。然而，一些非公開發(fā)行的問題仍然需要得到證監(jiān)會的批準(zhǔn)。
快速發(fā)展被困江浙多年
據(jù)公開信息，古越龍山的主要產(chǎn)品有古越龍山、千金紅、莊園紅、沈永和、鑒湖牌等。紹興黃酒是我國首批國家地理標(biāo)志產(chǎn)品。其中，古越龍山是中國黃酒領(lǐng)域的標(biāo)志性企業(yè)品牌，是釣魚臺國賓館唯一專門用于國宴的黃酒，也是唯一入選“亞洲500強(qiáng)企業(yè)品牌”的黃酒企業(yè)品牌。其產(chǎn)品分布于中國各大城市，出口日本、東南亞等多個國家和地區(qū)，享有“國粹黃酒”的美譽(yù)。
自1997年登陸a股以來，古越龍山在資本市場上已經(jīng)戰(zhàn)斗了20多年。作為第一家上市的米酒公司和米酒領(lǐng)域最大的葡萄酒公司，古越龍山在一定程度上成為了“米酒代言人”。
然而米酒的快速發(fā)展卻被困在江浙滬多年。據(jù)顧岳龍山2019年年報顯示，企業(yè)的市場競爭和資源投入主要集中在江浙滬核心消費(fèi)區(qū)，全國市場布局和建設(shè)仍處于粗放型增長階段，精細(xì)化運(yùn)營不足導(dǎo)致消費(fèi)氛圍和基礎(chǔ)薄弱。
企業(yè)還表示，黃酒消費(fèi)的產(chǎn)品大多集中在中端和普通黃酒產(chǎn)品，價格較低，導(dǎo)致企業(yè)品牌和產(chǎn)品價值感缺失，與商業(yè)市場需求的價值感不匹配，尚未能切入之前流傳下來的商業(yè)市場的價格區(qū)間。
從米酒的角度來看，中國酒精飲料協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2019年，全國米酒公司完成銷售總收入117.9億元，同比增長1.50%；利潤總額12.17億元，同比增長4.78%。目前整個白酒消費(fèi)市場已經(jīng)達(dá)到萬億，只有100億左右的黃酒市場才相當(dāng)于一個瀘州老窖的量。
西南證券在調(diào)研報告中表示，目前黃酒行業(yè)處于增長瓶頸，主流消費(fèi)群體仍局限于江浙滬。行業(yè)競爭方面，古越龍山、惠濟(jì)山、金鳳酒業(yè)三家黃酒公司的股票競爭激烈。在市場競爭方面，由于品味和認(rèn)知度較低，國有化進(jìn)程緩慢，短期內(nèi)很難看到內(nèi)外部市場的大幅增長。
我試過高端突圍
高端白酒的成功是有先例的，古越龍山也嘗試過。
2019年5月，古越龍山推出新產(chǎn)品，國釀1959白玉版，是53度飛天茅臺的標(biāo)配。價格高達(dá)1959元/瓶，據(jù)說會以量控+控價的模式運(yùn)作，打破米酒價格的上限。
2019年10月15日，古越龍山曾表示，《全民釀造1959》(藍(lán)寶石版)銷量不錯，至今含稅銷售收入已超過380萬元。此外，《全國釀造1959》(白玉版)已完成全年任務(wù)的70%，即銷售5600瓶。
目前古越龍山高端米酒的效果還沒有出現(xiàn)。年報顯示，古越龍山2019年毛利率為42.35%(2018年為42.29%)，而貴州茅臺同期毛利率為91.67%。黃酒和白酒在高端的差距很明顯。
受疫情影響，2020年第一季度，古越龍山營業(yè)收入3.66億元，同比下降41.96%；凈利潤4638.7萬元，同比下降34.11%。古越龍山仍計劃爭取2020年白酒銷量增長5%，利潤增長5%。
然而，根據(jù)CICC今年4月份的研究，浙江的食堂已經(jīng)恢復(fù)到同期的50%左右，預(yù)計要到今年第三季度才會逐漸恢復(fù)。正因為如此，該機(jī)構(gòu)估計，在中性假設(shè)下，古越龍山的年銷量可能會出現(xiàn)中高個位數(shù)的下滑。
古越龍山的性能在魯棒實控制器的幫助下會有多大的提高還有待時間的檢驗。
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