萬達商業管理回歸a股一波三折。
申請近五年后，3月6日，證監會更新了ipo公司基本情況表，大連萬達商業管理集團有限公司(以下簡稱“萬達商業管理”)的申請狀態變更為“暫停審查”。與萬達商業管理一起申請a股上市的R&F地產目前處于持續排隊狀態。
隨后，有媒體報道稱，萬達商業管理暫停ipo與一篇報道有關。
財經觀察到，2月16日，微博客戶“中鷗松興隆”發布了由上海奧廈健身管理有限公司(以下簡稱“上海奧廈”)簽署的題為“實名舉報大連萬達商業地產有限公司不符合上市條件，董涉嫌犯罪”的舉報信。
3月12日，萬達商業管理官方微信發布聲明稱，在上海奧廈法定代表人宋興龍與上海松江萬達的租賃合同糾紛敗訴后。通過互聯網惡意傳播捏造事實，對萬達商業管理及高管進行造謠攻擊，企圖干擾萬達商業管理的上市申請。
萬達商業管理表示，暫停ipo與報道無關。然而，萬達商業管理沒有解釋暫停ipo的原因。
萬達商業管理在a股排隊4年多，港股上市不到2年退市申請回歸a股。目前萬達商業管理重新排隊4年多，總消費已經超過8年，還沒有看到曙光。最終萬達商業管理要上市，可能要十幾年。王健林為什么這么癡迷a股？
在花了4年多時間申請登陸a股后，他轉投了港股
據公開信息，萬達商業管理前身為大連萬達商業地產有限公司(以下簡稱“萬達商業”)，萬達商業于2002年注冊。2007年，從萬達集團收購了27家本土企業，成為萬達房地產快速發展的唯一平臺。
王健林一直想推動萬達商業a股上市。
2014年7月1日，證監會網站披露了IPO審核的工作流程和公司的申請情況。當年，包括萬達商業在內的129家公司被終止。
萬達隨后在官網發布了《萬達商業地產a股上市終止證明》，表明萬達商業地產a股上市因申請材料未更新而終止。感謝各方對a股上市籌備4年多的關注，未來我們將繼續積極探索各種上市渠道。
a股上市失敗后，萬達商業轉向香港ipo。
2014年12月23日。萬達商業以每股48港元的發行價在港股上市，這是2012年至2014年港股的最大ipo。
當時有市場人士分析，48港元的發行價低于預期，港股對萬達商業的估值偏低。
但萬達商業在上市首日跌破發行價。同一天，萬達商業開盤持平后，小幅上漲，達到每股48.2港元的峰值，然后震蕩走低，一度下跌近9%。收盤時，該股報每股46.75港元，下跌2.6%。
此后，萬達商業的股價一直不盡如人意，最低為每股31.1港元，較發行價下跌35.21%。
王健林旗下的萬達電影發行價格為21.35元/股。自2015年1月22日a股開盤以來，已連續迎來十余個漲停，最高漲停至248.66元/股。
分析師認為，巨大的估值差異使得王健林考慮將萬達商業回歸a股。
“我做過很多領域，做過多少投資，有很多朋友和我一起投資，每一個人都賺了很多快樂。唯一一個和朋友一起賠錢的單身。這個很重要，我不能對不起朋友和股東。”談到萬達商業，王健林自己說估值低對不起投資人，必須私有化。
工商登記資料顯示，萬達商業的股東包括章子怡的母親李卓生，其于2008年12月以自然人身份收購萬達商業地產900萬股，占股份0.5%。在隨后的增資擴股中，李卓生股份成為1800萬股，持有萬達商業地產約0.46%的股份。
2015年7月，萬達商業宣布將向中國證監會等相關監管機構申請發行至多3億股a股，預計募集資金總額不超過120億元。
至于回歸a股的原因，萬達商業表示，公司董事認為，發行a股將提升企業在互聯網上的形象，進一步拓寬融資渠道，增加企業營運資本，通過吸引大機構和中小投資者，增強資本市場的認可度。而且a股的發行將有助于業務的快速發展、融資的靈活性和業務的發展，有助于萬達獲得越來越多的財務資源，有利于其長期的快速發展。
按照萬達商業的預期，明年將完成a股發行。萬達商業當時表示，企業a股上市需經臨時股東大會、內資股股東大會、h股股東大會批準。經批準后，向中國證監會等相關監管機構提交發行a股的申請。
然而，該方案隨后被私有化。
2016年3月30日，萬達商業宣布，考慮以每股48港元的價格將其所有已發行股份出售給母公司大連萬達集團，從而完成企業私有化。這一價格比萬達商業38.80港元的收盤價高出約24%。
2016年5月30日，萬達商業宣布將與聯合要約人以52.8港元的回購價格有條件、全面收購已發行h股，較48港元的發行價上漲10%，總對價約為344.55億港元。
萬達商業h股最后一次交易時間是2016年9月13日，正式退市時間是2016年9月20日下午4點。
登陸a股輕資產轉型
根據證監會披露的文件，2015年9月7日，證監會受理了萬達商業的ipo申請。
但a股上市并沒有萬達商業預期的那么容易。事實上，根據《民生證券研究報告》，2010年《全國第十一條》頒布時，證監會要求房地產企業ipo、再融資需征求國土資源部意見，開發行為需經住房和城鄉建設部進一步審核確認，從本質上停止了房地產公司股權融資，基本停止了房地產企業ipo。
截至2018年初，萬達商業仍未出現a股落地跡象。
據媒體報道，《萬達私有化項目書》顯示，如果萬達商業在退市兩年后或2018年8月31日前未能在a股上市，萬達集團將以每年12%的單筆利潤向海外投資者回購全部股份，以每年10%的單筆利潤向國內投資者回購全部股份。
最終，萬達選擇了啟動b計劃，2018年1月29日，騰訊作為主要發起人，與蘇寧、JD.COM、融創、萬達商業聯合在京簽署戰術性投資協議，投資約340億元人民幣，收購萬達商業h股退市時引進的投資者所持有的約14%的股份。按照這個估計，萬達商業的估值是2429億元。
在引入新的戰術投資者后，萬達商業更名為萬達商業管理。萬達商業管理在一兩年內消化了房地產業務后，停止開發房地產，成為一家純商業管理運營公司。各方推動萬達商業管理盡快上市。
萬達表示，重新定位的萬達商業管理有限公司將利用騰訊、蘇寧、JD.COM的海量線上流量及其龐大的線下業務資源，開展多方面的合作，共同打造中國線上線下融合的“新成本”商業模式。
實名舉報董涉嫌犯罪
相信在引入新戰術股東后，萬達商業管理的上市進程加快了。
但2020年2月中旬，署名為“中鷗宋興隆”的微博發出“實名舉報大連萬達商業地產有限公司不符合上市條件，董涉嫌犯罪”的舉報信。
報告函稱，萬達商業管理有限公司全資子公司萬達投資的經營模式不僅涉嫌違規經營，還對發行人的持續盈利能力產生重大不利影響，舉報人違反了《首次公開發行辦法》第十一條和第三十條的規定。
報告信列出了三點:
在實際操作過程中，大連萬達企業和萬達投資企業的經營模式涉嫌違規操作；
萬達投資企業、萬達商業管理企業在合同簽訂和履行過程中涉嫌虛構事實、隱瞞真相、騙取舉報人財物，數額巨大的；
萬達投資公司高級管理人員及相關員工涉嫌搶劫。
根據舉報函，萬達商業管理公司總裁兼董事、萬達投資企業齊杰執行董事兼法定代表人、被舉報人副總裁兼董事、萬達商業管理企業王志斌法定代表人兼執行董事涉嫌搶劫、巨額合同詐騙；被舉報人兼北京萬達商業管理企業法定代表人的CEO兼董事瞿德軍涉嫌巨額合同詐騙；目前，國家掃黃打非監管小組正在進行調查，大連萬達企業董違反了《初步辦法》第十六條第三款的規定。
此外，根據舉報函，大連萬達企業未履行如實披露義務。
報告書署名為“上海奧薩健身管理有限公司”。
根據企業核查資料，上海奧廈的業務范圍是公司管理、文化藝術交流活動策劃、公司管理咨詢、投資咨詢、商業新聞咨詢。宋興龍曾持有公司股份，但于2017年3月退出。
值得一提的是，法院于2018年6月13日立案執行松江萬達的執行申請，上海奧廈未能在執行通知書規定的期限內履行付款義務，宋興龍被限制高額費用。
2020年3月6日，證監會更新了ipo公司基本新聞表，萬達集團申請狀態變更為“暫停審核”。據媒體報道，萬達商業管理暫停ipo與報道有關。
3月12日，萬達商業管理通過官方微信發布聲明稱，自2017年以來，上海奧廈的法定代表人宋興龍在奧廈健身與松江萬達的租賃合同糾紛敗訴后，故意捏造事實，并通過各種渠道在網上傳播，企圖索取巨額經濟賠償。
萬達商業管理表示，宋興龍為了不斷施壓，向證監會舉報，并通過互聯網惡意傳播，攻擊萬達商業管理集團及其高管，試圖通過干涉萬達商業管理集團上市申請來達到其不合理的要求，嚴重損害了萬達商業管理集團的聲譽。
聲明稱，宋興龍所謂“打砸搶”松江萬達，實際上是上海奧薩長期拖欠松江萬達租金，導致租賃合同終止，并拒絕騰退租賃房屋。雙方租賃合同糾紛已由北京仲裁委員會和北京市第三中級人民法院審理，松江萬達勝訴。由于奧薩健身單方面拖欠租金，租賃合同終止。合同終止一年后，上海奧廈拒絕歸還租賃房屋，松江萬達按合同收回租賃房屋，并對撤退過程進行錄像。搬遷物品清單和搬遷圖片已于2017年移交松江警方。
聲明稱，相比宋興隆的多次惡意攻擊，萬達商業管理集團決定依法維護公司聲譽，追究其法律責任。
聲明末尾，媒體報道稱，萬達ipo停牌是因為宋興龍的報道，與事實不符。然而，萬達商業管理并沒有解釋為何ipo被暫停。
回歸a股對王健林意味著什么？
雷達財經觀察到，騰訊、蘇寧、JD.COM、融創在入股時與萬達簽署了賭博協議。投資者要求萬達商業不能改變主營業務，2019年租金凈收入應達到190億元。如果低于這個值，投資者有權要求萬達給予現金補償。對于賭博協議的首次公開發行上市，投資者要求萬達商業在2023年10月31日前完成上市。
近年來，王健林遇到了很多困難。2017年6月22日上午，萬達部突然遭遇股債雙殺，其中萬達電影接近跌停，市值縮水逾60億元。此外，15萬達01、15萬達02、16萬達01等債券均下跌2%左右。
據了解，當年6月中旬，原銀監會要求銀行對萬達、海航集團、復星、浙江紅黑等多家公司進行信貸和風險分析檢查，且多為近年來外資激烈、銀行業敞口較大的民營公司集團。
迫于債務壓力，王健林忍痛割肉，開始了“賣了又賣”的模式。
2017年7月，萬達商業與融創和富力簽訂三方戰術協議，萬達商業以199.06億元的價格將77家酒店轉讓給R&F地產，以438.44億元的價格將13個文化旅游項目91%的股權轉讓給融創地產集團。兩筆交易總額為637.5億元。
一般認為轉賬金額過低。
2018年2月5日，萬達投資與阿里巴巴旗下的鎮西投資、文投控股簽訂《股份轉讓協議》，擬分別轉讓萬達電影9000萬股、6000萬股。而且萬達電影已經和雙方進行了戰術配合。鎮西投資收到9000萬股(占公司股份總數的7.66%)，總價46.76億元；文投控股收到6000萬股(占企業股份總數的5.11%)，總價31.18億元。
股權變動后，萬達現金投資77.94億元。鎮西投資和文投控股成為萬達電影的第二和第三大股東。
王健林試圖讓兒子王思聰建立一個泛娛樂帝國。然而，王思聰在2019年遭遇滑鐵盧。自從3月份熊貓直播停播后，王思聰的娛樂帝國一片混亂，很多企業起訴討債，自身開支被法院限制。
2019年12月26日，普思資本對外發布公告，披露熊貓互娛投資糾紛解決結果。公告稱，經過近兩個月幾十輪的討論，浦西投資和熊貓娛樂的幾十名投資者全部達成協議，所有投資者均獲得補償。熊貓娛樂近20億元的巨額投資損失全部由普思投資和王思聰本人承擔。
2020年，受疫情影響，電影領域也受到很大沖擊。影院倒閉后，萬達電影近日宣布，企業根據資金需求，一次性或分次申請發行不超過20億元人民幣的債務融資工具。
遭受了一系列打擊的王健林損失慘重。今年2月26日，胡潤研究院發布了“2020世茂深港國際中心胡潤全球富豪榜”，馬云家族以3150億元的財富位列中國第一。王健林家族以1190億元的財富排在第14位。在2015年胡潤百富榜上，王健林和他的家族財富排名第一，達到2200億。
萬達商業管理兩次申請a股ipo，前后用了近十年時間。王健林為什么這么執著？目前a股商業管理板塊市盈率大多在15倍以上。萬達商業管理2019年凈利潤預計在200億元左右。基于這個估計，萬達商業管理的總市值將超過3000億元，大大超過騰訊和JD.COM入股時的估值。
業內人士推測，萬達商業管理a股一旦上市，王健林不僅會成功完成業績賭博，還會增加a股作為融資平臺。萬達的快速發展會增添新的助力。王健林將擺脫2017年以來的不如意局面，社會地位有望進一步上升。
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