日前，片仔癀制藥發(fā)布了2019年及2020年第一季度業(yè)績報告。企業(yè)的營收和凈利潤指標依然光明，但企業(yè)兩項指標的增速卻在不斷刷新2017年以來的新低。此外，兩份財務報告數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)的許多毛利率延續(xù)了此前的下降趨勢。
長期以來，企業(yè)核心產(chǎn)品單一，少數(shù)肝病藥物貢獻了大部分利潤。隨著原材料供應、價格上漲、擠壓毛利的風險越來越大，片仔癀藥業(yè)走上了反復提價的道路。但在行業(yè)內(nèi)，太極集團的藿香正氣液漲價并沒有看到銷量的提升，東阿阿膠提出“價值回歸”，導致渠道庫存質(zhì)押業(yè)績直線下降，藥企漲價是保本還是不正解。
在醫(yī)藥領(lǐng)域外，片仔癀藥業(yè)提出了“一核兩翼”的戰(zhàn)術(shù)方案，努力打造“大健康”產(chǎn)業(yè)。企業(yè)對日化產(chǎn)品業(yè)務的快速發(fā)展充滿信心，但具體數(shù)據(jù)慘淡，“兩翼”的伸展需要時間。
關(guān)于相關(guān)情況，財經(jīng)。com已經(jīng)發(fā)了一封信，多次電話聯(lián)系片仔癀制藥，但截至新聞發(fā)布時，尚未收到企業(yè)和《財經(jīng)》的具體回復。com會繼續(xù)關(guān)注它。
原材料價格壓力大，毛利屢跌
近日，片仔癀制藥發(fā)布了2019年財報。數(shù)據(jù)顯示，該公司的收入和凈利潤都實現(xiàn)了20%以上的增長。2020年第一季度，盡管該領(lǐng)域整體下滑，但也取得了良好的增長，收入和凈利潤同比增長約15%。
據(jù)了解，片仔癀制藥的主導產(chǎn)品中，片仔癀含片、片仔癀膠囊、復方片仔癀含片等產(chǎn)品主要用于肝病治療。根據(jù)公司發(fā)布的年度業(yè)績報告數(shù)據(jù)，企業(yè)肝病藥物收入為21.37億元，占企業(yè)醫(yī)藥行業(yè)收入的近96%，總收入近40%，貢獻了70%的主營業(yè)務利潤。
然而，長期以來，企業(yè)的收入取決于主導產(chǎn)品。隨著原材料供應風險的增加和價格的上漲，片仔癀制藥的業(yè)績增長不斷下降，毛利率受到擠壓。
雖然企業(yè)的兩個“成績單”中的營收和凈利潤指標依然喜人，但財經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)經(jīng)觀察發(fā)現(xiàn)，片仔癀藥業(yè)2019年營收和凈利潤增速幾乎是2017年以來的最低水平，2020年第一季度，企業(yè)的兩個業(yè)績指標增速也重現(xiàn)新低。
更值得觀察的是，片仔癀藥業(yè)的兩份財務報告反映，企業(yè)的很多毛利率呈下降趨勢。2019年，貢獻收入近40%的醫(yī)藥行業(yè)板塊毛利率下降0.39%，導致醫(yī)藥板塊整體毛利率下降。從具體產(chǎn)品的毛利率來看，不難看出醫(yī)藥行業(yè)毛利率的下降與目前肝病用藥毛利率下降1.03%有關(guān)，其中收入占比超過90%。
根據(jù)金融網(wǎng)年報數(shù)據(jù)，觀察到這種毛利率下降趨勢從2017年開始持續(xù)。近三年來，企業(yè)的肝病用藥、醫(yī)藥行業(yè)、醫(yī)藥領(lǐng)域三大板塊一直“連環(huán)反應”，毛利一起持續(xù)下滑。這樣的問題被帶入了2020年第一季度，目前肝病用藥和醫(yī)藥行業(yè)的毛利率下滑再次擴大，分別下降了3.36%和2.35%。
近年來，企業(yè)在年報中不止一次提到“重要藥材價格波動對片仔癀系列產(chǎn)品價格有一定影響”。根據(jù)2019年業(yè)績報告的數(shù)據(jù)，直接材料占肝病藥物價格構(gòu)成的92%，2019年消費量仍在上升，同比增長31.56%。企業(yè)產(chǎn)品的價格壓力越來越大，尤其是材料價格。企業(yè)表示，麝香、牛黃等核心原料價格正在上漲。
資料顯示，片仔癀系列產(chǎn)品的主要原料天然麝香是國家重點計劃管理物資，來源于國家林業(yè)部行政許可的配給。但從2005年開始，相關(guān)部門對天然麝香的使用進行了嚴格限制，要按照指標限值使用天然麝香。片仔癀制藥也承認，在天然麝香資源短缺的情況下，國家配給的天然麝香無法滿足片仔癀市場需求的增長。
“近年來，片仔癀藥業(yè)的復合增長率一直在下降，企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務單元變化不大，相對單一的產(chǎn)品模式增加了經(jīng)營風險，不利于企業(yè)的長期快速發(fā)展”，北京咨詢公司創(chuàng)始人石立臣這樣評價。
自建基地引發(fā)對漲價和自救隱患的質(zhì)疑
為了緩解市場需求與麝香原料短缺的矛盾，數(shù)據(jù)顯示，從2007年開始，片仔癀藥業(yè)開始布局林麝養(yǎng)殖渠道，成立了四川祁祥片仔癀麝香產(chǎn)業(yè)有限公司和陜西片仔癀麝香產(chǎn)業(yè)有限公司，迅速發(fā)展人工麝養(yǎng)殖。據(jù)片仔癀藥訊介紹，企業(yè)推進“企業(yè)+基地+農(nóng)戶+科研”的產(chǎn)業(yè)化模式，逐步投入資金開展林麝人工繁育技術(shù)標準化、提香技術(shù)標準化、繁育麝香質(zhì)量標準建立等研究項目，建立麝香道地藥材基地。
在石立臣看來，人工麝香和天然麝香的成分和功效的針對性數(shù)據(jù)還沒有見到，很難評估是否能一致。如果有確切的數(shù)據(jù)，兩者療效沒有區(qū)別，或者可以替換。但他指出，依靠人工養(yǎng)殖時間過長，投入價格過高。"這不是解決問題的根本方法。"。他說，“藥企不能只盯著某個產(chǎn)品，要根據(jù)市場環(huán)境、患者情況、臨床需求不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品效率。”
麝香自給并沒有有效緩解材料價格上漲導致的毛利下降，片仔癀藥業(yè)正在產(chǎn)品價格端尋找解決路徑。
Caijing.com觀察到，片仔癀制藥在今年春節(jié)前夕宣布了“提價”公告。片仔癀在國內(nèi)市場的零售價格將從530元/粒提高到590元/粒，供應價格將提高40元/粒左右；國外市場供應價格相應提高5.80美元/膠囊左右。據(jù)經(jīng)貿(mào)網(wǎng)報道，自2005年以來，片仔癀藥業(yè)已經(jīng)進行了16次價格調(diào)整，其中包括11次國內(nèi)價格調(diào)整。
事實上，據(jù)經(jīng)貿(mào)網(wǎng)觀察，藥企把業(yè)績押在少數(shù)產(chǎn)品上，利潤差業(yè)績下滑時，往往會通過提價來緩解壓力。太極集團披露了2018年的漲價公告，稱2018年，藿香正氣口服液的主要原料蒼術(shù)等原料、輔料、包裝材料價格持續(xù)上漲。為緩解企業(yè)持續(xù)漲價的壓力，企業(yè)從2018年11月1日起，將藿香正氣口服液出廠價格平均上調(diào)11%，并調(diào)整藿香正氣口服液終端零售價格。
此外，倡導“阿膠價值回歸”的東阿阿膠，自2006年以來已提價18次，近60次。企業(yè)核心產(chǎn)品阿膠塊零售價從每斤不到100元漲到近6000元。
但目前的情況顯示，太極集團藿香正氣水漲價并沒有看到銷量的提升，但東阿阿膠的“價值回歸”卻造成了渠道內(nèi)儲貨壓力加大。根據(jù)太極集團2019年財報數(shù)據(jù)，該公司的藿香正氣口服液2019年銷售6億元，未能實現(xiàn)“兩年比2018年單品銷量翻一番”的企業(yè)戰(zhàn)術(shù)目標；但近年來，東阿阿膠因“清倉”而面臨企業(yè)業(yè)績的懸崖式下滑，出現(xiàn)上市以來的首個業(yè)績虧損年。
“醫(yī)藥公司的漲價會在目前的利潤水平上有很大的體現(xiàn)，但是漲價策略有很大的局限性。”石立臣直言，“片仔癀近幾年收入和凈利潤都有增長，但公司一直沒有公布產(chǎn)品銷售情況。盲目追求利潤，過快提價，容易導致消費群體收縮，銷量下降，運營風險增加。”
事實上，片仔癀制藥在最近的一次漲價公告中也提到“因為市場因素多且復雜，不排除銷量下降”，企業(yè)將如何吸收銷量下降的風險，產(chǎn)品持續(xù)漲價是否會導致價格偏離價值和效用？關(guān)于相關(guān)問題，財經(jīng)。com問了片仔癀制藥，但沒有收到回應。
尋找性能，新的出口，健康，有限的貢獻
片仔癀系列產(chǎn)品是企業(yè)手中的利器，片仔癀制藥近幾年一直在他們身邊“大抄”。2019年年報顯示，與現(xiàn)有核心產(chǎn)品相比，企業(yè)注重二次開發(fā)研究，計劃推廣片仔癀含片，增加肝癌新適應癥。然而，R&D企業(yè)的做法是“雷聲大雨點小”，似乎與取得的成績相去甚遠。
日前，企業(yè)宣布，添加片仔癀含片治療晚期原發(fā)性肝癌提交的藥品注冊補充申請，經(jīng)國家食品藥品監(jiān)督管理局審核受理。但據(jù)Caijing.com觀察，企業(yè)仍需取得“片仔癀增加治療晚期原發(fā)性肝癌的功能適應癥”臨床試驗通知書，并根據(jù)通知書復印件進行臨床研究。在公告中，關(guān)于藥物的相關(guān)性，企業(yè)提到只有“初步探索性臨床試驗結(jié)果”和民間和臨床使用片仔癀抗腫瘤的例子。
片仔癀制藥雖然在規(guī)劃拓展產(chǎn)品應用行業(yè)，但似乎在研究上并沒有下大功夫。數(shù)據(jù)顯示，該企業(yè)2019年在R&D的投資為1.19億元，僅占收入的2.09%，低于同期R&D平均投資1.77億元，甚至低于當期銷售費用5.23億元和管理費用2.73億元。
在史立臣看來，緊盯單一產(chǎn)品不利于企業(yè)的長期快速發(fā)展。圍繞肝病的細分市場，做好產(chǎn)品調(diào)整、優(yōu)化或正解工作。“圍繞肝病行業(yè)，利用現(xiàn)有的消費群體、醫(yī)生資源和終端渠道。引進或自學中西醫(yī)藥和生物醫(yī)藥，建立產(chǎn)品群，豐富產(chǎn)品品種和數(shù)量。”
事實上，為了擺脫“收入來源集中”帶來的壓力，片仔癀藥業(yè)也開始采取行動。點擊經(jīng)貿(mào)網(wǎng)的一家企業(yè)的官方網(wǎng)站觀察到，該企業(yè)提到了“一核兩翼”的快速發(fā)展策略，“將大健康處方從單一產(chǎn)品擴展到多種形式”，以及擴大化妝品、日用化學品和保健食品的業(yè)務。
此次，片仔癀制藥將其2019年業(yè)績增長歸因于其子公司福建片仔癀化妝品有限公司(合并)和漳州片仔癀上海家化口腔護理有限公司的銷售增長，但根據(jù)企業(yè)披露的財務報告數(shù)據(jù)，2019年企業(yè)的日用品和化妝品收入為6.35億元，貢獻僅為11.13%。
《財經(jīng)》。在天貓平臺上發(fā)現(xiàn)有官方旗艦店、食品旗艦店、口腔護理旗艦店、護理旗艦店與片仔癀藥業(yè)有關(guān)聯(lián)。其中涉及日化產(chǎn)品的口腔護理護理旗艦店，除了少數(shù)產(chǎn)品銷量超過1000外，大部分產(chǎn)品每個月只賣100塊、幾十塊。相比之下，賣化妝品的片仔癀官方旗艦店就稍微“紅火”了一些，一個月賣幾千或者幾萬的產(chǎn)品，但是大部分產(chǎn)品的月銷量都只有幾百。
事實上，有不少制藥公司在擴張大健康產(chǎn)業(yè)，快速發(fā)展日化產(chǎn)品。根據(jù)《財經(jīng)》的橫向觀察。云南白藥作為較早布局保健品板塊的醫(yī)藥公司，近日發(fā)布財報，顯示企業(yè)保健品子公司2019年收入46.8億元，凈利潤16.2億元，占企業(yè)2019年凈利潤的38.7%。2016-2018年，保健品對云南白藥整體凈利潤的貢獻率分別為30.41%、31.64%和43.8%。
相比之下，片仔癀藥業(yè)的“兩翼”實力依然較弱，何時才能展翅翱翔，還有待觀察。
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